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La negociación de acciones con margen se refiere a los requisitos a los que está sujeta su cuenta por parte de su bróker. El margen de negociación de acciones es normalmente sinónimo de tomar prestado dinero de su bróker para financiar sus inversiones. Por ejemplo, para comprar 100 USD en acciones, un inversor normalmente necesitaría pagar 50 USD y tomar prestados 50 USD de su bróker.
La negociación de futuros con margen tiene un enfoque distinto. Los inversores que compran o venden contratos de futuros no toman ningún préstamo de un bróker. En cambio, el bróker deja parte del efectivo del inversor de lado para que funcione como una garantía durante el periodo de inversión. El valor mínimo de la garantía lo establece el mercado en el cual se negocia el contrato de futuros, mientras que el bróker podrá requerir una garantía adicional para garantizar la negociación. El margen de futuros puede pensarse como una protección contra pérdidas potenciales en caso de que el mercado se mueva contra la posición del cliente.
El efectivo se utiliza para comprar acciones junto con un préstamo del bróker. Para otros productos como los futuros, los SSF y las opciones sobre acciones, el efectivo que se deja separado de la cuenta del cliente se considera una cantidad de garantía para absorber posibles pérdidas que se producirán inevitablemente cuando los mercados se muevan de forma adversa.
Los cálculos normativos a los que está sujeto su bróker son los que determinarán si podrá tomar prestado o no y, de poder hacerlo, cuánto podrá tomar prestado. Dichos cálculos podrán basarse en normas o basarse en riesgos.
Un sistema basado en normas comprende la supervisión de algún órgano de control cuyo rol sea determinar las normas en torno a lo que hacen los inversores en sus cuentas y cómo dichas normas deben aplicarse. Dichas normas se aplican completamente, sin importar la noción de la diversificación de cartera. Un sistema basado en normas generalmente es un método basado en fórmulas y utiliza un porcentaje establecido aplicado al valor de mercado.
Debido a que el método basado en normas necesita un margen por posición y no se beneficia de la diversificación de la cartera, los requisitos de margen pueden ser más altos que bajo cálculos basados en riesgos.
Los cálculos basados en riesgos toman una visión más amplia de la cartera del inversor. Los brókeres y los mercados consideran no solo el riesgo de las acciones individuales, sino también el riesgo colectivo de las acciones cuando se las observa a través de la lente de una cartera completa.
Un cálculo basado en riesgos se realiza de acuerdo con los peores escenarios basados en ordenadores o simulados. Si bien el riesgo de mercado nunca puede diversificarse del todo, el riesgo de la cartera podrá reducirse mediante la diversificación entre las distintas industrias y los sectores, así como a través de las posiciones largas y cortas.
El mercado de valores estadounidenses se rige por la Comisión de Valores y Bolsa (la SEC). La SEC permite tipos de cuentas basados en riesgos y basados en normas.
Para los tipos de cuentas basados en riesgos, la Reserva Federal establece las normas para el margen inicial de las cuentas RegT, de acuerdo con las cuales los inversores pueden tomar en préstamo el 50 % del valor de las acciones mantenidas y podrán tomar en préstamo el 50 % restante de su bróker. Eso significa que un inversor que compre 10 000 USD en acciones de la sociedad ABC pagará 5000 USD y tomará prestado los 5000 USD restantes de su bróker. Ese concepto es subyacente a la idea de margen inicial, mientras que la noción de margen de mantenimiento, que se establece en la Norma 4210 de la FINRA, es lo que deberá mantener el inversor como mínimo para respaldar la posición. Durante el día, el inversor deberá tener al menos el 25 % del valor de los títulos adquiridos en su cuenta. En caso de que el valor de sus acciones disminuya, el bróker insistirá en que el cliente añada efectivo a los niveles mínimos necesarios. Su cuenta podrá quedar sujeta a requisitos internos adicionales.
Para los tipos de cuentas basados en riesgos, los brókeres ofrecen una cuenta de margen de cartera. En muchos casos, los requisitos de margen pueden ser mucho más bajos que con las cuentas RegT, debido a que la probabilidad de pérdida se minimiza mediante la diversificación. El riesgo para el inversor, y para el bróker, se reduce cuando se toma una visualización completa de la cartera al incluir posiciones en distintas clases de activos, como acciones, ETF y opciones. Un enfoque basado en riesgos podría significar que un inversor que mantenga acciones en la sociedad ABC podrá minimizar parte del riesgo al mantener una cantidad compensatoria de opciones de venta. En este caso, el requisito del margen de cartera es probable que sea menor que de acuerdo con un escenario basado en normas. Su cuenta podrá quedar sujeta a requisitos internos adicionales.
Ratio de efectivo/margen
Ajuste al valor del mercado diario
100 %
50 %
25 %
El margen de futuros en EE. UU. se basa en riesgos y está determinado por los mercados, de modo que toma forma de garantía en lugar de una cantidad que el cliente toma en préstamo de su bróker. El inversor no puede acceder a las garantías mientras la posición esté abierta.
Un inversor alcista acerca del precio del crudo decide comprar un contrato de futuros de petróleo. Un contrato de futuros de crudo, que controla 1000 barriles de petróleo, puede requerir un margen inicial de 10 000 USD. La posición abierta tiene un precio de mercado a diario.
Si el valor de la inversión aumenta, la cuenta del inversor se acredita, mientras que, si el valor del contrato de futuros cae, la cuenta se debitará para reflejar la pérdida abierta. El bróker de futuros tomará al menos la cantidad mínima de garantía o margen según se establece en el mercado de futuros en donde se negocia el contrato.
El bróker tiene el derecho de tomar más si lo desea. El margen sobre futuros en EE. UU. utiliza un enfoque basado en riesgos, y normalmente está determinado por los mercados.
El régimen normativo internacional contrasta con el de EE. UU. debido a que la mayoría de los demás países se respalda en el margen basado en riesgo.
Interactive Brokers tiene sede en EE. UU. pero ofrece acceso a los mercados globales a sus clientes en mercados de todo el mundo. Como bróker de compensación estadounidense, a veces se nos exige anteponer los requisitos estadounidenses por sobre los requisitos locales en otros países o regiones.
Fuera de EE. UU., solo existe un sistema normativo, no uno para valores y otro para futuros.